El 2 de abril fallecía Mike Jensen (Rochester, Minnesota, 1939), uno de los economistas más influyentes, conocidos y citados de los últimos cincuenta años. Se educó en la Universidad de Chicago, donde obtuvo un MBA en Finanzas y un doctorado en Economía, Finanzas y Contabilidad bajo la supervisión de Merton Miller.
Aceptó su primer puesto docente en la Simon Business School (Universidad de Rochester, Nueva York), donde permaneció durante diecisiete años, estableciendo un destacado grupo de investigación y colaborando con su coautor y amigo, William Meckling, mejor conocido en la tiempo.
En 1984 dejó Rochester para ir a la Escuela de Negocios de Harvard, donde ocupó la Cátedra Jesse Isidor Straus en Administración de Empresas y fundó la Unidad de Negociación, Organizaciones y Mercados, que dio origen al influyente curso de Coordinación, Control y Gestión de Organizaciones (CCMO).
La carrera investigadora de Jensen es ciertamente única, ya que comienza su trabajo en valoración y mercados de capitales con resultados de investigación tan conocidos como el modelo de mercado, el Alfa de Jensen o la metodología de estudio de eventos. Unos años más tarde, Jensen pasa del mercado a las organizaciones y da un giro radical a su investigación al adentrarse en la empresa, esa caja negra a merced de los mercados, y explicar su funcionamiento a través del comportamiento de los distintos participantes. (grupos de interés) que están relacionados con él.
Su investigación con Meckling, publicada en el Journal of Financial Economics en 1976, se considera una de las obras centrales de la teoría de las empresas y, especialmente, de la teoría de la agencia. La propia Jensen recordaba en una entrevista hace unos años que este trabajo tuvo su origen en una invitación que le dirigió su colega Karl Brunner para participar en una conferencia en Interlaken (Suiza), cuyo objetivo era tender puentes entre Europa y Los economistas estadounidenses para construir. Jensen y Meckling escribieron un provocativo artículo al estilo Milton Friedman sobre el propósito de la empresa de estimular el debate… y lo consiguieron.
En opinión del propio autor, este fue el pistoletazo de salida a la larga carrera por comprender el funcionamiento de las organizaciones a partir del entretejido de conflictos de intereses y relaciones de cooperación que conectan a individuos, empresas y mercados como una red sin que sea posible definir los límites de uno u otro para determinar con precisión otros.
Este enfoque conceptual, este acercamiento a las organizaciones impulsó la investigación en el análisis de los incentivos en la empresa, la actividad del mercado de control corporativo, el modelo de comportamiento humano en las organizaciones o, más en general, en el amplio campo del gobierno corporativo.
Y se reflejó en las ahora innovadoras colaboraciones con otros profesores como Eugene Fama sobre la teoría de la corporación y las juntas directivas, George Baker y Kevin J. Murphy sobre los sistemas de compensación, Richard Ruback sobre la actividad del mercado para el control corporativo, Clifford W. Smith sobre decisiones financieras y Karen H. Wruck sobre conocimiento. Con el paso de los años y dada la influencia que ha tenido esta literatura, hoy podemos decir que la teoría de la agencia ha demostrado ser cierta, en gran parte gracias al trabajo de Jensen. Big Bang metodológicamente en finanzas corporativas y teoría organizacional.
En 1993, en su discurso presidencial ante la Asociación Estadounidense de Finanzas, Jensen autocriticó la industria financiera, que estaba marcadamente dividida entre los mercados de capitales y las finanzas corporativas, y pidió una financiación que no se ocupara sólo de valorar los flujos de efectivo. dado, sino avanzar en el estudio de cómo se pueden incrementar estos flujos. Un esfuerzo que requiere una visión más amplia de la empresa y de las finanzas. El propio Jensen expresó su particular visión sobre esta cuestión insistiendo en tres elementos: las finanzas en sentido estricto, es decir, la definición y estructura de los derechos financieros sobre el flujo de caja; Gobierno, la estructura de control de más alto nivel; y organización, las reglas internas del contexto contractual (control, incentivos y asignación de derechos de toma de decisiones).
Además de la investigación real, Jensen también fue un visionario de la necesidad de difundir conocimientos específicos y transmitirlos a científicos y profesionales. Ésta es la importancia de la Red de Investigación en Ciencias Sociales (SSRN), fundada por él y W. Marr en 1994 y cuyo enorme éxito y respuesta positiva difícilmente podrían haberse predicho. Sin embargo, este no es un resultado aislado del enfoque de investigación de Jensen.
Como pionero, impulsó también la apertura en 1989 de una sección absolutamente innovadora en el Journal of Financial Economics, del que es editor fundador, y que está dedicada al trabajo “clínico”, es decir, al trabajo aplicado y/o de caso. Metodología de estudio basada en estudios, en la creencia de que este tipo de trabajo proporciona evidencia nueva y diferente que es particularmente útil para ilustrar o desafiar las teorías convencionales y así llegar a nuevas conclusiones sobre el mundo de las finanzas y los negocios.
En los últimos años, como profesor emérito de Harvard, Jensen ha desarrollado una intensa actividad como conferenciante, investigador y promotor de nuevas perspectivas sobre las personas y su comportamiento en las empresas, ahora bajo el atractivo concepto de integridad.
En definitiva, se podrían destacar muchos otros méritos de Jensen (premios, doctorados honoris causa, reconocimientos, etc.), pero prefiero su capacidad casi innata para analizar los problemas de las organizaciones y abrir vías de investigación que acaban siendo ampliamente seguidas. Tal como dijo Ross sobre Modigliani y Miller y su trabajo sobre la estructura del capital, muchos investigadores han visto los problemas de las organizaciones a través de los ojos de Jensen.
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