La economía española, rodeada | Negocio

La economía española va bien. El PIB creció un 0,8% en el primer trimestre. Y todas las organizaciones han elevado o se preparan para elevar su previsión del PIB para este año hasta situarse en torno al 2,5%. Pero entre las incertidumbres inmediatas, además de sus propias debilidades estructurales (productividad, paro resistente), destacan las de sus vecinos y principales socios, cuyas vicisitudes pueden ensombrecer el sector exterior español.

El principal socio comercial de España es la Unión Europea, que absorbió el 62,7% de nuestras exportaciones en 2023. Los cuatro principales socios individuales son Francia, Alemania, Italia y el Reino Unido (a excepción de Portugal, que lo precedió tras el Brexit). Solían representar alrededor del 40% de las relaciones comerciales españolas (exportaciones e importaciones) con todo el bloque de los 28.

Pues bien, estos cuatro países se encuentran en una situación complicada y todos tienen que tomar decisiones importantes de inmediato ante elecciones (Francia, este domingo y el 7 de julio; Reino Unido, el 4 de julio), debates presupuestarios difíciles (Alemania tiene que… . Complételo el 3 de julio) y otros desafíos o contratiempos (Italia), a los que se pueden sumar rebotes complicados.

La situación es más desoladora que la española. La Comisión acaba de abrir un procedimiento por “desequilibrios macroeconómicos” en Alemania y por “déficit excesivo” en Francia (desequilibrio del 5,5% en 2023) e Italia (7,4%), mientras que España, tras registrar un déficit del 3,6%, fue excluida . Y el Reino Unido tenía el 6%. La diferencia de tipos de interés del bono a diez años con Alemania este viernes era de 157 puntos frente a Italia (el habitual “par de facto” de España, que esta vez está fuertemente desacoplado para mejor, en sólo 94 puntos); mientras que la brecha francesa aumentó a un nivel desconocido, concretamente 80 puntos; y los británicos, ¡hasta 172!

Pese a las turbulencias que esto podría desencadenar –y que podrían impactar a España en la segunda vuelta– “creo fundamentalmente que no habrá un problema de prima de riesgo”, vaticina Cristina Herrero, la siempre exigente presidenta de la autoridad financiera independiente de esta columna (AIReF). .

Y recuerde que la eurozona tiene ahora una bazuca del BCE aún inédita, el instrumento para proteger la transmisión de la política monetaria, con el que la deuda nacional amenazada podría comprarse libremente y sin límites. Se lanzó al inicio de la serie de aumentos de las tasas de interés hace dos años, principalmente para proteger a la débil Italia. Pero en el escenario actual, Francia tiene más números porque los mercados temen que una extrema derecha victoriosa empeore las finanzas públicas, afiance el corporativismo atávico y anule los meritorios esfuerzos de Emmanuel Macron por posponer la edad de jubilación, logrados en España por el gobierno de Zapatero.

Esto tendría un impacto inmediato en Italia, ya debilitada por la amenaza de una loca ley de amnistía para proyectos de construcción ilegales que anularía su plan de estímulo “Próxima Generación”, o por la regionalización presupuestaria improvisada a favor de la Lega que podría socavar los esfuerzos. para controlar el gasto. El Reino Unido se enfrenta al problema opuesto: el modesto aumento del gasto propuesto por los laboristas (favoritos en las elecciones del jueves), pero un aumento de los ingresos mediocres, presagia una relajación de sus normas fiscales, en particular de la deuda.

Y los conflictos presupuestarios internos en la coalición gubernamental alemana entre los Austeritarismo Con recortes sociales de los liberales y mayores reticencias de los Verdes y los socialdemócratas, las tensiones que han aumentado desde las elecciones europeas deben resolverse el día anterior. Mucha intensidad en pocos días.

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