Europa se enfrenta a una nueva era de ajuste fiscal | Negocio

Europa se prepara para apretarse el cinturón. En los últimos años, el gasto público se ha convertido en la red de seguridad que amortigua el declive y evita una gran catástrofe por la pandemia y la invasión rusa de Ucrania. Pero los estados ya han comenzado a cerrar el grifo. El déficit del primer trimestre del año fue del 3,2% en la eurozona. Y la tendencia continuará si los países cumplen la promesa hecha por sus ministros de finanzas en el último Eurogrupo: «Lograremos la postura fiscal restrictiva global necesaria en la zona del euro para 2024». En la misma semana, el Fondo Monetario Internacional (FMI) llamó a la gente a seguir este camino.

Alemania, la gran economía del continente, ha querido seguir adelante con un recorte de 36.000 millones en su proyecto de presupuesto para el próximo año. Pero no está nada claro que el resto de países quieran seguir este ritmo. configuración, sí Medidas de austeridad como en la última década, no. La Comisión Europea no mencionó esto último en sus documentos. En marzo desactivó la cláusula que aflojaba el corsé fiscal del Pacto de Estabilidad para que los estados salieran al rescate de la economía en la pandemia. Una clara señal del cambio de los tiempos. Pero esto no es un giro de 180 grados. En las recomendaciones presupuestarias de primavera, la junta municipal no habla de medidas de austeridad. Y su propuesta de reformar las reglas fiscales a mediano plazo tampoco va en esa dirección.

“Habrá un cambio de ciclo. Años de consolidación fiscal están sobre nosotros. Los niveles de deuda han aumentado desde la pandemia. Ahora es el momento de repensar lo que hemos hecho antes, porque la deuda ha aumentado”, confirma el economista Carlos Martínez Mongay. Pero ese no ha sido el caso en la última década, explica. Los números confirman lo que explica la posición anterior de esta Comisión: la deuda pública del área monetaria ascendía a un monto equivalente al 84% del PIB y ahora se ubica en el 91,2%, a pesar de que la economía hace tiempo que recuperó la actividad perdida.

La misma descripción de lo que sucederá proviene de la italiana Cinzia Alcidi, directora de investigación de grupo de expertos CEPS de Bruselas: “La economía de la UE se ha comportado bastante bien, sin duda mejor de lo que muchos esperaban. No hay duda de que el fondo de recuperación y las políticas fiscales nacionales han jugado un papel importante. como el choques A medida que disminuyan las tormentas, las políticas deberían normalizarse. Esto es crucial, incluso considerando que puede haber más enfrentamientos.

La apuesta del ejecutivo europeo es iniciar una senda de ajuste que combine la reducción de la deuda -el déficit ha perdido importancia en los análisis en los últimos años-, especialmente para los países más endeudados (Grecia, Italia, Portugal, España, Francia…) con el mantenimiento de las inversiones públicas para no perder peso en la doble transición verde y digital. ¿Como? Retirar las ayudas públicas extraordinarias y utilizar el dinero para reducir la deuda. Para mantener las inversiones, depende de los miles de millones que llegan a las capitales a través del Fondo de Recuperación.

Ese es también el compromiso de Judith Arnal, investigadora sénior del Real Instituto Elcano. También destaca que la deuda alcanzó el 97% del PIB en la peor fase de la pandemia y ahora está descendiendo: «Esta tendencia debe continuar y basarse en planes creíbles de consolidación presupuestaria a medio plazo. Es necesario crear espacio fiscal para poder contar con espacio fiscal ante posibles nuevas perturbaciones macrofinancieras negativas». campos».

Este análisis es compartido en muchas instituciones. Por ejemplo, el Banco Central Europeo (BCE) advirtió recientemente que la inversión pública y la reducción de la deuda son necesarias al mismo tiempo. Esto sucede a través de aumentos de impuestos o recortes en otras políticas de gasto, especialmente en estados miembros con altos niveles de deuda. La posición del Consejo Fiscal Europeo, presidido por el veterano danés Niels Thygesen, es similar, aunque con palabras más duras. “El entorno económico favorable lleva al Consejo a considerar políticas fiscales más estrictas apropiadas en 2024. Además, la caída de la inflación y el aumento de las tasas de interés socavarán la confianza en las finanzas públicas”.

Sin embargo, combinar los ajustes necesarios para reducir la deuda manteniendo la inversión pública no parece fácil. El mismo informe, que advierte de la necesidad de ajustes, dice que el fondo de recuperación (casi 800.000 millones de euros entre 2021 y 2026) es insuficiente. Se necesita más. En su último informe de futuro, la propia Comisión Europea aporta una situación de datos casi inimaginable: El doble cambio digital y verde requiere 750.000 millones de inversiones anuales en la UE. «La mayor parte de esto tiene que provenir del sector privado, pero los presupuestos de los Estados miembros tendrán un papel importante que desempeñar», añade.

Y aquí aparecen análisis que dudan mucho de que sea posible soplar (invertir) y chupar (reducir deuda) al mismo tiempo. “La posición de la Comisión Europea es un gran error. Es un pensamiento primitivo y una posición precientífica. No plantea ningún problema si el crecimiento de la deuda se utiliza para la inversión productiva. Al igual que en el sector privado, necesitamos analizar tanto los activos como los pasivos del gobierno”, dice Paul de Grauwe, profesor de política económica en la London School of Economics. Coincide en que es hora de acabar con las ayudas extraordinarias a la crisis energética, pero no que ese dinero deba ser destinado a la reducción de la deuda. “La inversión pública tiene un mayor efecto multiplicador sobre el PIB que las transferencias [ayudas aprobadas por la crisis]. Hay que acabar con el sistema de subsidios y hay que aumentar las inversiones”, subraya.

El conocido economista belga ya fue una de las voces más críticas de las políticas de austeridad de la última década y ahora representa un análisis similar de la autoridad, que ha advertido de errores en el pasado: «El recorte en el presupuesto alemán es un error. Alemania necesita inversión pública, su stock de capital público está cayendo». Y de nuevo, a diferencia de la Comisión, no considera necesario diferenciar entre los países más o menos endeudados, ni la subida de tipos de interés del año pasado, que encareció las emisiones de bonos, tampoco un problema: «Alemania paga un 2,4%». Bélgica paga el 3,1%. ¡¿Es mucho?!” “Si no invertimos, perderemos competitividad frente a China y Estados Unidos. China invierte mucho. No les importa un déficit del 3% o una deuda del 60% [referentes fiscales del Pacto de Estabilidad] y esta tontería”, arranca el provocador.

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