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Las crisis, al igual que las alegrías, se ven con diferentes ojos según quién sea el sujeto pasivo. Y éste es uno de esos shocks silenciosos, un punto ciego en la visión amplia de la economía global. Lejos de los titulares, el aumento de las tasas de interés está pasando factura a los países emergentes y en desarrollo: el año pasado, el sur global pagó más por sus deudas -reembolso de capital e intereses- de lo que recibió en ayuda al desarrollo y nuevos préstamos. Según cifras de la campaña NGO ONE, las entradas en este grupo de países en realidad cayeron a su nivel más bajo desde la crisis financiera mundial. Una señal de alarma que debería hacer pensar dos veces a la Reserva Federal y al Banco Central Europeo (BCE).
En 2022, el primer año de fuertes subidas de los tipos de interés para frenar el aumento de la inflación, los países del Sur Global pagaron casi 50.000 millones de dólares (46.000 millones de euros) más en deuda de lo que recibieron en nueva financiación, según el Departamento de Comercio y Desarrollo de la ONU (Unctad). ). Paralelamente, la asistencia oficial para el desarrollo registró su segundo descenso anual consecutivo y se mantuvo muy por debajo del objetivo del 0,7% del ingreso nacional bruto. Un objetivo que se remonta a los años 1970 y que aún sigue sin cumplirse más de 50 años después.
Estamos viendo una tendencia preocupante: los flujos financieros están saliendo de los países en desarrollo que más los necesitan y fluyendo hacia sus acreedores.
Rebeca Grynspan, Jefa del Departamento de Comercio y Desarrollo de la ONU (Unctad)
“Estamos asistiendo a una tendencia preocupante: los flujos financieros están saliendo de los países en desarrollo que más los necesitan y fluyendo hacia sus acreedores”, resume la jefa de la Unctad, Rebeca Grynspan, en declaraciones a EL PAÍS. “Son naciones que necesitan recursos externos para complementar sus esfuerzos internos, y sin una tendencia positiva en el financiamiento externo, su capacidad de crecimiento se ve severamente limitada. Las restricciones fiscales que impone esta situación hacen casi imposible alcanzar ambos Objetivos de Desarrollo Sostenible ( ODS): “Abordar crisis superpuestas como la emergencia climática será un desafío inalcanzable a menos que se reviertan estas tendencias”.
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Una realidad que también reconoce el Fondo Monetario Internacional (FMI) en su último monitor fiscal: “Muchos países de bajos ingresos siguen experimentando shocks importantes”. El prestamista de último recurso señala también que la fortaleza del dólar es un factor clave en la subida. en los costos de su deuda está; mayoritariamente denominados en esta moneda. Y el flujo de ayuda y financiación procedente de China viene disminuyendo desde hace “varios años”. Resultado: medidas de austeridad forzadas con graves consecuencias sociales.
“Dicen que no hay crisis de deuda en el sentido de que no hay crisis de acreedores y de bancos, que están mejor que nunca”, explica Juan Carlos Moreno-Brid, profesor de la Universidad Nacional Autónoma de México (UNAM). ), especializado en economía del desarrollo. “Pero aquellos que viven en países de ingresos medios y especialmente en países de ingresos bajos solo ven una realidad: que la inversión pública, la educación y la salud están disminuyendo significativamente. «Es una crisis silenciosa, pero en última instancia es una crisis de deuda». Una crisis, dice, «con el rostro de los pobres… y de la clase media de muchos países emergentes».
Hace algún tiempo, desde el comienzo de la globalización y las grandes finanzas, las decisiones de Washington y Frankfurt ya no eran sólo relevantes para su esfera de influencia. Hoy este ámbito es global: lo que se decide en los consejos de gobierno de la Reserva Federal y del BCE es tan importante o más en Vilna o Phoenix que en Nairobi o La Paz. “Es importante que los bancos centrales de los países ricos empiecen pronto”. Bajar los tipos de interés», reclama Moreno-Brid, porque eso daría a los países emergentes margen para bajar también los tipos de interés sin riesgo de fuga de capitales. Las altas tasas de interés, añade, “exacerban” el problema de las restricciones crediticias para la inversión.
“El aumento de los tipos de interés está afectando más a los mercados emergentes que al resto”, admite Martín Castellano del Instituto de Finanzas Internacionales (IIF, una especie de asociación bancaria mundial). “Y más aún para los países más pobres, que quedaron excluidos de los mercados de capitales o, en el mejor de los casos, tuvieron que aceptar mayores costes de financiación”.
África, en el ojo del huracán
La tormenta se ha asentado principalmente en África. Aunque a principios de año varios de sus países pudieron regresar a los mercados internacionales de deuda después de casi dos años de ausencia forzosa, cuatro de ellos -Etiopía, Ghana, Zambia y Malawi- ya han adoptado oficialmente la iniciativa de alivio de la deuda lanzada en el en medio de la pandemia por el G20. Otros, como Túnez y Egipto, también están en serios problemas.
Además de lo más evidente -los mayores pagos por las subidas de tipos de interés- hay otra realidad que complica aún más la situación para la región: la mitad de su deuda es de naturaleza multilateral y, por tanto, muy difícil de renegociar. Este es el caso según un informe reciente de La Unidad de Inteligencia de The Economistque “otros acreedores, los que tendrían que asumir mayores pérdidas para restablecer la sostenibilidad de la deuda”. [de estos países]resistirse a participar en programas de ayuda”.
Nada supera una perspectiva histórica: en 2000, recuerda el secretario general de la UNCTAD, la deuda externa del África subsahariana rondaba el 53% del PIB, pero el servicio de la deuda representaba sólo el 12% de las exportaciones. Hoy su deuda externa es menor (41% de su PIB), pero el servicio de la deuda representa el 18% de sus exportaciones. La razón: la subida de los tipos de interés. Para el año fiscal actual, el Banco Mundial estima que los costos asociados con el servicio de la deuda pública aumentarán un 10% para todos los países en desarrollo y casi un 40% para los países de bajos ingresos.
“Si África gasta más en intereses que en educación y América Latina gasta más en intereses que en inversión pública, tenemos que hablar de un fracaso sistémico”, afirma Grynspan. “El fracaso impacta las vidas de miles de millones de personas y tomará décadas, no sólo años, abordar las consecuencias a menos que encontremos un mecanismo de reestructuración de la deuda eficaz y oportuno”.
América Latina, excepción a la regla
Sin embargo, en cierto modo América Latina también está en el otro lado. Una región acosada por desafíos y problemas, pero donde no hace mucho un aumento de tipos como el ataque a la orilla norte del Río Grande habría desencadenado una crisis de proporciones bíblicas. Hoy no es así: sí causa daños, pero está lejos de ser el apocalipsis que temíamos. “Hay varios factores que han mitigado el impacto en la región: Remesas [el dinero que envían los migrantes a sus familias] “Están en niveles récord, las importaciones han caído y las exportaciones se han mantenido altas…” enumera Castellano.
«Todo esto significa que, a pesar de la política monetaria desfavorable de Estados Unidos, varios países han reducido significativamente sus déficits en cuenta corriente y sus necesidades de financiación externa: todo lo que tienen que hacer es ir al mercado y aprovechar la apertura». «Aprovechan oportunidades e incluso pueden aumentar las reservas», añade el técnico del IIF. Aunque el crecimiento del PIB latinoamericano lleva años estancado –la famosa década perdida ya es varias, plural–, se mantiene “mejor de lo esperado”. Por supuesto, esto también ha contribuido al aumento de las materias primas, de las que varios países de la Unión son exportadores netos. Un oasis en el cada vez más complejo desierto.
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