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El Fondo Monetario Internacional mejora su previsión de crecimiento para España hasta el 2,4% en 2024. Se trata de un aumento de cinco décimas respecto al 1,9% previsto para este año que calculó a mediados de abril. Para el año siguiente, 2025, la estimación del 2,1% se mantiene sin cambios. El FMI espera que la inversión, que hasta ahora ha tenido un desempeño muy débil tras la pandemia, finalmente se recupere tanto este año como el próximo, con aumentos superiores al 4%. «Las inversiones privadas se beneficiarán de condiciones de financiación más manejables y del desembolso continuo de fondos europeos de próxima generación», señala el documento publicado el jueves. El consumo ganará cierta fuerza, con un crecimiento del 1,8% este año y del 1,9% el próximo, a medida que la alta tasa de ahorro se normalice y los salarios reales sigan aumentando después de la crisis inflacionaria.
El sector exterior, que ha sido uno de los motores de los dos últimos años, dejará de empujar como lo ha hecho hasta ahora. Su contribución a la demanda será nula si el Fondo espera un mayor aumento de las importaciones. Y el año pasado, las exportaciones cayeron significativamente debido a la desaceleración económica en Europa. El consumo público, el otro pilar del crecimiento últimamente, registrará un aumento de alrededor del 1,8% este año y el próximo. La previsión de crecimiento publicada por el FMI para este año supera el 2% que ha señalado por ahora el gobierno en su cuadro macroeconómico.
En su revisión anual de la economía española, conocida como Artículo IV, el FMI elogia la resiliencia que ha mostrado la actividad en un contexto de elevada incertidumbre y condiciones financieras más desafiantes. Señala que las exportaciones de servicios y el consumo público han sido los principales impulsores del crecimiento reciente. Lo que cabe destacar es la buena evolución del mercado laboral, que se debe, entre otras cosas, a la afluencia de inmigrantes. «A pesar de una caída significativa, la tasa de desempleo sigue siendo una de las más altas de la eurozona», advierte.
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La organización con sede en Washington destaca que la inflación está cayendo a medida que la caída de los precios de la energía se transmite a otros productos. Y se espera que el IPC siga debilitándose hasta acercarse al objetivo del BCE del 2% para mediados de 2025. «A pesar de un mercado laboral ajustado, las presiones salariales han sido contenidas», señala el análisis del FMI, en parte debido a la limitada indexación de los acuerdos y al acuerdo salarial firmado por los representantes sociales.
El Fondo recuerda a España que el país debe tomar medidas para incrementar la convergencia de los niveles de vida con los países más ricos. Pese a reducir el déficit público en un contexto complicado, la institución subraya que será necesario un plan financiero a medio plazo compatible con el crecimiento para aumentar los colchones fiscales y encauzar la deuda en una senda descendente. Según el FMI, la atención debería centrarse en “las ineficiencias del sistema tributario y la expansión de la base imponible”. Aunque esto no se menciona en el texto publicado este jueves, esto se suele traducir como la supresión de las deducciones y el aumento de tipos reducidos como el IVA. El FMI también enfatiza la importancia de tomar medidas equilibradas para garantizar la sostenibilidad de las pensiones.
Aunque el FMI elogia la disminución del empleo temporal tras la reforma laboral, enfatiza que el desempleo estructural sigue estando entre los más altos de Europa y pide mayores esfuerzos para reducir la dualidad del mercado laboral entre temporal y permanente. Para la institución es importante que las políticas de subsidios y prestaciones estén vinculadas a la integración de los desempleados al mercado laboral, lo que en la jerga técnica se conoce como integración de medidas activas y pasivas. Esto ayudaría fundamentalmente a promover la entrada en el mercado laboral. En cualquier caso, el fondo advierte al gobierno que cualquier iniciativa sobre el mercado laboral debe diseñarse cuidadosamente «para evitar consecuencias indeseables para el crecimiento y el empleo». Aunque no se mencione explícitamente, esta advertencia parece referirse a la reducción ya anunciada de la jornada laboral a 37,5 horas, que empresarios y sindicatos están negociando actualmente.
Respecto a los problemas del mercado inmobiliario, el informe explica que aumentar la oferta es fundamental para mejorar el acceso. La investigación destaca la resistencia mostrada por el sistema financiero español ante las subidas de tipos de interés y la necesidad de incrementar los colchones de capital empresarial. Por ello, el Fondo acoge con satisfacción el aumento de los colchones anticíclicos anunciado por el Banco de España y pide que los impuestos especiales a la electricidad y a los bancos, si llegan a ser permanentes, se diseñen de forma que se minimicen las posibles distorsiones.
Los riesgos que podrían afectar a estas previsiones incluyen la fragmentación política, la baja ejecución de los fondos europeos, una desaceleración global, la fragmentación de la economía global entre bloques o una mayor inflación debido a una recuperación de los precios de las materias primas o una recuperación más rápida de los aumentos esperados de los costos salariales.
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