Cómo las finanzas se convirtieron en un problema | Negocio

Las finanzas solían ser un medio para lograr un fin, no un fin en sí mismo. Desde la comida y la vivienda hasta las vacaciones familiares, todo en nuestra vida diaria debe pagarse de una forma u otra. Si no tenemos efectivo disponible, nos comunicamos con un prestamista para obtener una línea de crédito.

Las empresas hacen lo mismo. Rutinariamente financian sus operaciones obteniendo préstamos o emitiendo acciones a varios inversores que depositan su confianza y su dinero en ellos con la expectativa de rendimientos futuros. Al reunir a estas contrapartes, los mercados de capitales desempeñan un papel crucial en la economía. Hasta ahora, todo bien.

Sin embargo, las finanzas ya no son sólo un intermediario que transfiere dinero de los ahorradores a los prestatarios. Sus tareas ya no se limitan a poner dinero en manos de personas que se comprometen a pagar el capital más los intereses en el futuro. En cambio, el mundo financiero ahora está a cargo y establece la agenda para otros, incluidos los gobiernos.

Hay dos grandes problemas con esto: las finanzas son estúpidas y peligrosas. Son estúpidos porque sólo pueden leer números, son incapaces de comprender, y mucho menos evaluar, problemas sociales difíciles o estrategias comerciales o técnicas complejas. Y son peligrosos porque las personas que dirigen las instituciones financieras creen que son más inteligentes de lo que son, lo que les lleva a creer que deberían ser ellos los que gobiernen el barco.

Con sólo mirar las etiquetas de precios, parece fácil gobernar el mundo. Todo se vuelve comparable y sólo hay que comprar barato y vender caro para obtener ganancias. A menos que sea uno de los pocos inversores éticos que quiere tener cuidado con la forma en que gasta su dinero, el tipo de cosa que compra o vende no importa mucho. El mecanismo de fijación de precios elimina la necesidad de comprender las características reales, las características negativas o los posibles efectos secundarios de un activo.

De hecho, cuantos menos inversores conozcan o se preocupen por estas cuestiones, más líquido será el mercado. Como resultado, los activos que existen desde hace mucho tiempo -como las acciones de compañías de petróleo y gas- son más atractivos que los más nuevos. Los precios de los activos sin un historial comprobado son menos confiables, independientemente de los beneficios que ofrecen.

Esto elimina la necesidad de debate en el sector financiero. Cuando todos puedan ver cuál es el precio, no quedará nada que discutir. Si cree que un activo está sobrevalorado, puede venderlo a un precio más barato. Los mercados no necesitan asesoramiento político; Hacen las cosas aquí y ahora asignando recursos una y otra vez al mejor postor.

Sin embargo, esta tendencia a sustituir la resolución de problemas por la fijación de precios no se limita a los participantes del mercado. Muchos gobiernos han adoptado el mismo enfoque, ya sea voluntaria o involuntariamente, aunque sólo sea para cumplir las condiciones exigidas por sus acreedores. Como resultado, en Estados Unidos, la Oficina de Presupuesto del Congreso debe sopesar los costos y beneficios de la legislación, y en ocasiones los tribunales han rechazado demandas de agencias de lobby que no incluían dicho análisis. Por ejemplo, sobre esta base se impugnó con éxito la clasificación de la compañía de seguros MetLife como institución financiera de importancia sistémica.

Sin embargo, reducir todo a un solo número también conlleva costes. Tenemos que fingir que sólo importan las diferencias de precios entre bienes y servicios, aunque todos sabemos que no es así. Nos lleva a agrupar o equiparar las fábricas y los bienes con la naturaleza, la salud, la felicidad, el clima y la vida misma. Y simplemente nos empuja a ignorar cuestiones que no tienen precio, como las relacionadas con la justicia.

A esta visión del mundo reduccionista le debemos “soluciones” como el uso de la titulización para apoyar la propiedad de viviendas, un sistema de pensiones privado para desarrollar o profundizar los mercados financieros y activos verdes para combatir el cambio climático. Si se crea un activo con un precio, los inversores acudirán en masa a él, especialmente si pueden confiar en garantías gubernamentales implícitas contra posibles pérdidas (que suele ser el caso).

Pero ahora mire los resultados. Teníamos un mercado hipotecario que apoyó un auge de la construcción y el aumento de los precios de la vivienda, pero no logró resolver la crisis inmobiliaria; un sistema de pensiones que requiere continuamente activos seguros para cumplir con obligaciones futuras, incluso si eso significa seguir invirtiendo en petróleo y gas; y décadas de retrasos en cambiar la forma en que se obtiene, produce y distribuye la energía porque las plantas verdes simplemente no pueden hacer estas cosas. Como dependemos de la “magia del mercado”, tenemos un sistema financiero inflado y frágil que depende constantemente de la intervención del banco central para evitar que implosione y arrastre a la economía.

Nada de esto tiene mucho sentido. Por último, los precios no son buenas guías para el futuro, que es inherentemente desconocido e incognoscible, más aún cuando hay pruebas convincentes de que diferirá significativamente del pasado. En la década de 1930, John Maynard Keynes argumentó que era imposible saber si estallaría otra guerra mundial y cuándo, o cuál sería la tasa de inflación en la década de 1960. En 2023, no sabemos con qué rapidez y dónde se acelerará el cambio climático, se producirán los próximos incendios forestales o qué partes del mundo experimentarán sequías o inundaciones devastadoras.

Debido a que estos escenarios son inciertos, los mercados no tienen forma de evaluarlos con precisión. Pero si no ignoramos la evidencia científica, sabemos una cosa con seguridad: se avecinan más devastaciones relacionadas con el clima, y ​​no podemos imaginar qué impactos sociales y políticos adicionales podría traer.

Peor aún, con las finanzas en el centro, hemos llegado a creer que la solución más obvia –recortar las emisiones de inmediato– es demasiado “cara”. Por esta razón, cada vez más empresas y gobiernos no cumplen con sus compromisos de reducción de emisiones al diluir objetivos previamente establecidos o retrasar las políticas para implementarlos.

El mundo de las finanzas ha echado raíces tan profundas que parece como si le hubiésemos dado la espalda a la política. Al confiar ciegamente en los precios, nos hemos privado de la capacidad de generar consenso y desarrollar estrategias efectivas que eviten imponer los costos más altos a las personas cuyas vidas no están “incluidas en el precio”. Nadie se beneficia más de esta catástrofe que el mundo financiero. Pero estos retornos no pueden durar indefinidamente.

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